天闻数媒数字教育核心优势在哪里？我们认为天闻数媒主要有渠道优势（包括省内和省外）、内容&产品优势（中南传媒强大优质教育内容板块资源和编辑能力）和资金优势（中南传媒强大资金储备）。
    博集影业等泛娱乐业务对公司业绩影响程度？目前中南传媒在博集影业持股比例较低（相当于间接持股15%），博集影业相关影视作品业绩影响有限，但不排除后续增资提高持股比例可能性。
    公司50%分红比例是否能维持？公司经营现金流较好，目前账上资金充裕，未来完全有能力保持甚至提高分红比例
    中南传媒财务公司运营机制？财务公司相当于公司内部一家银行，帮助公司集中进行相关投资，提高现金投资回报率。
    近期公司潜在的催化剂？我们认为催化剂包括：教材教辅涨价行业催化；国企改革落地；并购若取得进一步进展；MSCI 落地后，后续资金增量。
    对于市场关心的风险因素如何看？教材教辅垄断特权短期内难以撼动；税收优惠大概率能够维持；报媒等传统业务下滑有望触底回升。
    公司PEG 看起来不便宜，如何看待公司估值方法？中南传媒目前已经进入稳定成熟期，并不适合用PEG 估值方法，需要参考相对估值或DCF 绝对估值。我们认为，当前对中南传媒预期差在于，市场过度强调了公司未来1-3 年增速，而忽视了公司特有业务未来3-5 年甚至5-10 年持续稳定的现金流的价值。
    如何看待公司目标市值区间？目前公司处于历史估值底部区间；若以2016年扣非后净利润为基，剔除现金及现金产生的相关收益，公司2016 年PE调整至13 倍，行业均值是25 倍；公司估值相较国际出版集团拥有估值优势；我们DCF 估值结果显示公司合理股价区间应该是23.44-26.39 元。
    风险因素：传统出版行业增速风险；单一教材采购来源变化风险；行业竞争过度带来的毛利率下滑风险。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2017-2019 年EPS 预测1.10/1.21/1.29 元。当前价18.53 元，对应2017-19 年PE 为17/15/14 倍。我们认为，无论从相对估值还是绝对估值角度来看，公司目前价格仍然明显被低估，随着后续教材教辅价格上涨催化，以及加入MSCI 后更多长线资金增量，我们认为公司估值中枢将得到提升，综合考虑相对估值和DCF估值结果，我们上调目标价至24 元，维持“买入”评级。