公司主要盈利产品为铜精矿、锌精矿和铅精矿，据wind，17 年Q4 沪铜、锌、铅均价较Q3 环比分别上涨9.3%、7.7%、3.5%。在主营产品价格上涨的情况下出现亏损，我们判断可能主要由非经常性损益导致。
    停产导致计提资产减值损失
    17 年9 月6 日公司公告赛什塘铜业停产，因其位于三江环保区，停产后将不会再复产，故需计提资产减值损失，考虑其截至16 年底总资产为4.58 亿元，我们估计目前大概会计提3-4 亿元左右。
    公司铜锌铅受益价格增长弹性大
    公司17 年计划生产铜精矿6.09 万吨，锌精矿7.8 万吨，铅精矿4.79万吨（16 年报），18 年考虑大梁矿业（16 年生产锌精矿4.16 万吨，铅精矿0.24 万吨）的贡献，金属产量大，受益价格增长弹性大。
    投资建议
    基于公司基本面分析，估算17-19 年资产减值损失分别大概为8.5、6、4 亿元的情况下，预计公司17-19 年EPS 分别为0.11 元、0.38 元和0.55元，对应当前股价的PE 分别为75 倍、22 倍和15 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：铜锌铅价格回调，产量不及预期，计提资产减值不确定性。