17年，沪铜、锌、铅均价较16 年分别上涨29%、42%、26%，基于对供需格局的判断，预计铜价或继续上涨，铅锌价格维持高位，量价齐升助力业绩增长。
    坐拥西部七座铅锌、铜矿山，资源储量丰富
    公司目前拥有七座金属矿山，共计保有资源储量为铅156.26 万吨、锌242.56 万吨、铜684.44 万吨、银2269 吨和金17.63 吨（17 年债券跟踪评级）。同时公司积极布局铅锌铜下游冶炼业务，完善产业链。
    拟现金收购大梁矿业100%股权
    公司拟收购大梁矿业100%股权，已获股东会通过。大梁矿业2016 年生产锌精矿含锌4.16 万吨，铅精矿含铅0.24 万吨，实现净利润1.97 亿元，2017 年1-7 月实现净利润2.16 亿元（收购预案）。随着收购完成，公司铅锌矿产量得到大幅提升，业绩贡献较大。
    铅锌铜供需格局支撑价格高位运行
    铅供需紧平衡；锌供给短缺，库存持续下滑，需求稳定；铜供需弱平衡，库存去化，安泰科预计2018 年需求增速超过供给增速。根据对行业分析判断，我们认为铅锌铜价将继续高位运行。
    投资建议
    根据铅锌铜2017 年均价进行测算，我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.22 元、0.44 元和0.56 元，对应当前股价的PE 分别为38 倍、19 倍和15 倍，考虑金属价格高位及大梁矿业业绩贡献，给予“买入”评级。
    风险提示：公司未来计提资产减值损失风险，金属价格大幅回调风险。