公司坐拥锡铁山等优质矿山，年产铜精矿近5 万吨、铅锌精矿11 万吨，生产伴生银近100 吨，硫精矿10 万吨。大梁矿业注入后，公司还将每年增加5 万吨锌精矿产量。受益于周期力量，有色金属供需格局改善，铅锌精矿价格已经回升到仅次于2007 年以来的高位，铜精矿价格也达到了2014 年的水平。按上半年精矿价格年化，公司的利润总额有望增加近8 亿元。综合考虑各类因素，我们认为公司全年业绩有望达到9 亿元。
    优质盐湖锂资产注入，助推未来业绩提升。公司计划收购青海锂业100%股权和锂资源公司27%股权。青海锂业拥有1 万吨碳酸锂生产线，锂资源公司则控制着东台吉乃尔盐湖资源，预计年内完成3 万吨/年卤水采矿证办理，一期1 万吨碳酸锂产线年底有望投产。青海锂业是我国目前唯一一个大规模、稳定生产碳酸锂的盐湖提锂企业，且品质均达到电池级。盐湖提锂生产成本低廉，东台盐湖单吨碳酸锂完全成本控制在3 万余元，以目前碳酸锂价格14.5 万元/吨计算，单吨毛利近9 万元。当前全球电动汽车迎来拐点，未来将加快渗透，锂需求持续快速增长。青海锂业作为第一个“吃螃蟹”的企业将尽享锂行业高景气。
    盈利预测与评级：预计公司2017-2019 年分别实现归母净利润9.4 亿元、9.9 亿元、14.4 亿元，对应EPS 分别为0.4 元、0.42 元、0.61 元，当前钴价对应PE 为20X、19X、13X。考虑注入资产业绩，大梁矿业2017-2018年承诺业绩0.98 亿元、1.45 亿元，盐湖锂资产有望达到3 亿元、近5 亿元。那么公司2017、2018 年分别实现13 亿元、16 亿元，即使考虑发行股份支付对价和配套融资（定增发行价为7 元/股，最多融资22 亿元），对应PE 为16 X、13X。给予公司增持评级。
    风险提示：锂项目进度不如预期；有色金属行业下游需求低迷