此外公司处置可供出售金融资产中的股票投资取得投资收益 7 亿元，实现扣非归母净利润 34.71 亿-38.11 亿元（中值 36.41 亿元），同比增长 17%-28%（中值同比+22.5%）。
    全年新签合同额同比+5.8%至 2260 亿元，PPP 收紧致使 Q4 国内新签合同额短期承压。2017 年公司新签合同额 2260.48 亿元（同比增长 5.83%），增速低于 Q1-Q3 的 24.55%，主要由于 Q4 PPP 政策收紧、入库骤减导致单季新签合同额同比减少 33.67%至 455.5 亿元（Q4 单季国内订单同比减少 32.05%至 348.8 亿元）。公司全年新签国内合同额 1454.66 亿元（同比增长 1.7%），占新签合同总额的 64.35%。公司新签国内外水电工程合同额378.68 亿元（同比增长 11.24%），占新签合同总额的 16.75%。
    海外订单平稳增长，持续受益“一带一路”。公司全年新签国际合同额805.82亿元（同比增长 14.2%），占新签合同总额的 35.65%。其中 Q4 单季新签国际合同额同比减少 38.47%至 106.7 亿元。Q4 签约重大国际工程有：11月签定的肯尼亚 Thwake 大坝筑堤土建及其附属工程（24.49 亿元）、越南槟椥省 125MW 风电 EPC 项目（19.71 亿元）等；此外公司 12 月中标尼日尔坎大吉水电站项目（16.81 亿元）。公司国际业务已覆盖 140 多个国家和地区，其中“一带一路”沿线 57 个，17H1 实现海外营收 84.2 亿元（同比+21.4%），未来海外业务料将持续增长。
    公司环保业务高速发展，已成为公司第二大业务，未来比重料将继续提升。公司 2014 年起进军环保行业，正通过积极的投资与外延并购迅速发展，已成为公司第二大业务。2016 年全年公司环保板块实现收入/利润总额 138.7亿/3.9 亿元（同比增长 111%/177%）；17H1 公司环保板块实现收入/利润总额 138.2 亿/4.6 亿元（同比增长 117%/161%），收入占比达 27.5%，仅次于占比为 49.6%的工程施工业务。公司主要通过中国葛洲坝集团绿园科技有限公司等平台开展环保业务，目前涵盖水环境治理、再生资源回收利用、污土污泥处理、污水处理和供水、固废垃圾处理、新型道路材料、新能源和清洁能源等。未来公司将进一步提高环保业务比重，逐步实现业务转型。
    风险因素：海外经营风险，环保业务开展不及预期，PPP 落地不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑公司海外业务将受益于“一带一路”，叠加国内业务充分受益于 PPP 政策，以及环保业务仍有较大提升潜力，我们维持 2017/18/19 年 EPS 预测 0.84/1.07/1.27 元，对应 PE 为 10.9/8.7/7.2 倍，维持“买入”评级。