Q3 实现营业收入241.24 亿元，同比增长0.31%，三季度收入同比增长趋零拉低前三季度整体增幅。母公司、子公司分别实现收入100.24 亿元、642.84 亿元，同比增长10.65%、18.46%，子公司收入实现较快增长是公司业绩提升的主要原因。
    非经常性损益较去年减少。2017 年前三季度公司扣非归母净利润24.94 亿元，同比增长22.60%，高于归母净利润15.45%的增速，主要因为前三季度非经常损益较去年同期减少1.13 亿元（其中政府补助减少约8500 万元）。
    公司2017 年前三季度实现综合毛利率12.06%，较去年同期降低0.92%，主要是子公司毛利率有所下滑。Q3 实现毛利率13.09%，同比提升0.59%。
    公司2017 年前三季度实现净利率4.63%，较去年同期提升0.39%，毛利率降低而净利率提升主要源于期间费用率降低。期间费用占比为7.20%，较去年同期下降0.31%，资产减值损失占比为-0.04%，较去年同期降低0.02%。
    公司2017 年前三季度每股经营性现金流净额为-1.60 元，较去年同期减少0.55 元，主要是本期房地产板块项目投入增加所致。前三季度的收现比、付现比分别较上年同期上升11.13%、8.54%，付现比提升是现金流恶化主要原因。
    盈利预测和评级：预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.79 元、1.02 元、1.27 元，对应的PE 为12.8 倍、9.9 倍、7.9 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：外延并购不达预期、PPP 订单落地不及预期、现金流情况恶化