18年预计业绩有望保持较快增长，1）18 年春夏订货会继续保持较快增长；2）费用控制成效显著，剔除莱克星顿影响，17 年Q3 销售费用率约下降5.1 pct；3）未来莱克星顿摊销有望减少充分释放利润；5）公司充分调动管理层及员工积极性，15 年实施合伙人制度，17 年上半年推出限制性股票激励计划。
    公司长期发展受益于行业集中度提高
    公司线上产品定位大众化，性价比较高，且电商平台政策向大品牌倾斜，因此，公司线上业务快速发展，集中度提升。根据半年报17H1 公司线上品牌LOVO 收入增长约60%。根据淘数据平台数据，17 年11 月公司在淘系全网市占率达到7.22%，同比提升1.22 pct。此外，公司托管恐龙纺织，迈出了行业整合的第一步，未来有望通过行业并购等手段提高市场占有率。
    17-19 年EPS 分别为0.58 元/股、0.74 元/股、0.88 元/股（未考虑定增）
    对应18 年PE 19 倍，考虑到公司作为行业龙头，经营稳健，而且家纺主业预计未来持续保持较快增长，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济不景气影响终端消费需求的风险；家纺行业竞争激烈，库存压力加重的风险；新业务布局面临的投资风险；