作为国内包装行业龙头企业，公司具有业内领先的产品质量体系和供货能力，全国性产能布局，构筑极强竞争壁垒。我们认为，员工持股计划将实现核心骨干利益绑定，有利于充分调动员工积极性，再添增长动力。
    2、资产减值损失计提、汇兑损失拖累17 年业绩，基本面依然稳健
    公司近期公告下调2017 年业绩预期，预计全年净利增长5%~8%（此前增长预期区间为8%~18%），对应4Q17 净利增长区间为-5.0%~3.1%。业绩预期下调主要原因有二：一是对部分客户截止2016 年度所欠应收账款全额计提坏账准备，形成资产减值损失4,530.53 万元；二是四季度人民币持续升值导致汇兑损失增加（4Q17 美元相对人民币跌幅约1.7%,）。若剔除四季度资产减值损失计提和汇兑损失影响，我们估计4Q17 公司净利润仍实现了约20%的较好增长，经营基本面依然稳健。
    3、业绩拐点值得期待，维持“强烈推荐-A”评级
    我们看好公司未来收入端稳步增长的同时，预计17 年影响业绩的汇率、原材料涨价两个负面因素将在18 年逐渐弱化。维持原有观点：1）公司大客户优势绝对领先，稳健增长可期；2）预计部分消费类电子新客户、烟酒、大健康、化妆品、果蔬包装等领域有望于18 年形成新增长极。3）提升自动化水平，经营效率仍有优化空间；4）龙头企业具备资源整合优势，近期参股武汉艾特拓展烟标礼盒，未来有望通过外延扩张进一步打开成长空间。暂不考虑收购并表因素，预计公司2017~2019 年EPS 分别为2.29 元、3.01 元、3.83 元，净利润分别同比增长5%、31%、27%，目前股价对应18 年PE 为19 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：汇率、原材料价格波动风险；客户集中风险。