其主要客户为国际消费电子第一品牌，我们预计收购完成后，将填补裕同科技在国际大客户的部分产品线空白，实现大客户产品全线覆盖，纸板、纸箱及彩箱等方面的竞争力，进一步提升供应份额。同时，此次收购也将为公司新增迪尼士等优质客户，完善客户布局。
    2、参股武汉艾特拓展烟标礼盒，重庆项目配套核心客户落地服务
    武汉艾特成立于2003年，主要业务为高端烟盒、高端酒盒、奢侈品包装盒等生产销售，是国内多家中烟公司和酒业集团的战略供应商；预计2017年实现收入2.2亿元以上，利润约2,200万元。此次交易将提升公司在高端卷烟包装，尤其是礼盒类烟包细分市场的竞争力；预计未来公司将逐步实现对武汉艾特的控股，进一步整合自身烟标业务做大做强。同时公司拟投资不超过10.5亿元，用于新建重庆高端环保包装项目，主要为VIVO\OPPO等核心客户实现落地服务，预计2022年全部达产，达产后规划年产值22亿元，进一步提升公司综合服务实力。
    3、大包装布局稳步推进，维持“强烈推荐-A”评级
    我们看好公司收入端改善的同时，预计此前影响业绩的汇率、原材料涨价两个负面因素将逐渐弱化。长期维持原有观点：1）公司具有领先的产品质量体系和供货能力，全国性产能布局，构筑极强竞争壁垒；2）大客户优势绝对领先，拓展消费电子新客户，以及烟酒、大健康、果蔬包装等领域，培养新增长极。3）提升自动化水平，优化经营效率；4）龙头企业具备资源整合优势，打开市场空间。暂不考虑收购并表因素，预计公司2017~2019年EPS分别为2.47元、3.29元、4.24元，净利润分别同比增长13%、33%、29%，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：纸张等原材料价格波动风险；客户集中风险。