2016 年与2017Q1-Q3 营收、归母净利润分别为1.04 亿元、368.69 万元与0.92 亿元、360.50 万元，未来业绩可期。完成收购后，将继续扩大公司客户资源优势，拓展公司产品线，增强内部协同效应。
    拟参股艾特纸塑挺进烟标行业，并有望持续增资其至控股
    （1）艾特纸塑客户资源优势明显，裕同科技有望继续增资致控股。艾特纸塑主营高端烟草包装，是国内多家中烟公司和酒业集团的战略供应商。2016 年营收、归母净利润分别为1.14 亿元、86 万元，2017Q1-Q3 营收、归母净利润分别为1.37、0.14 亿元，预计2017 全年营收、归母净利润为2.2、0.2 亿元。公司本次与艾特纸塑第一、二大自然人股东石振华、杨光涛签订的《股权受让协议》中表示，若受让周永峰、永吉股份持有的目标公司股权过户登记之日起8 个月内，裕同科技持有目标公司股权未达到51%及其以上，裕同科技有权要求两人受让各10%裕同科技持有的目标公司股权，裕同科技有望进一步对艾特纸塑增资实现控股。
    （2）烟草行业去库存见实效，销量回升，烟标行业望回暖。2017 年8 月我国卷烟工商业库存为454.62 万箱，同比降18.40%。2017 年8月卷烟库存数量较去年12 月库存高点减少232.06 万箱，降至近2年历史相对低位。2015 年国家出台控烟政策以来，2015、2016 年我国卷烟销量分别为4979.01 万箱、4701 万箱，同比降2%、6%。2017 我国烟草产销目标为4730 万箱，2017H1 卷烟销量达2475.02 万箱，同比增长1.58%，完成目标比例达52.33%，卷烟行业库存低位、销量回升，望带动烟标行业持续回暖。
    新建高端环保包装项目，完善重庆地区产能布局
    重庆市渝北区建设项目基地主要生产环保彩盒、说明书、纸箱等高端环保产品及广宣品，规划用地面积约190.70 亩，预计2022 年实现达产，全部达产后年产值在22 亿元。2017 年重庆市包装业市场容量超过200 亿元，同时公司核心客户将逐步加大重庆地区产能规模，新建项目区位优势明显，有助于贴近市场与客户，为完善全国地区产能布局夯实保障。
    纸包装龙头，业绩望迎拐点 
    （1）纸包装龙头，业绩稳步上行。公司为纸包装行业龙头。来自消费电子行业纸包装业务占比80%以上，2016 年公司实现营收、归母净利润分别为55.42、8.75 亿元，同比增长29.20%、32.91%。公司2017Q1-Q3 营收、归母净利润分别达45.24 亿元、6.11 亿元，同比增长25.94%、10.90%。2017Q3 受汇率、原材料涨价、部分客户订单延后等因素影响业绩增速触底。随纸价企稳、部分客户订单落实、部分新开发客户逐步贡献增量，公司业绩望持续回暖。 
    （2）消费电子行业客户优质，新行业客户将成为未来主要增长点。产品领域来看，一方面，公司主要面向消费类电子行业客户，客户包括华为、三星、联想、惠普、戴尔、索尼、任天堂等知名企业，2013-2015 年该细分市场营收额自22.88 增至35.49 亿元，复合增长率24.56%，2017 消费类电子客户营收占比超80%，增长稳健； 另一方面，公司积极拓展烟酒、食品及化妆品等行业，2013-2015 年烟酒行业客户营收额自1.07 亿元增至3.54 亿元，复合增长率82.19%，增速较快，公司已与泸州老窖、玫琳凯、雀巢等知名企业建立了合作关系，并成立烟标营销团队持续扩展新客户，未来有望拉动公司营收。 
    （3）彩盒行业大有可为，龙头集中度有望持续提升。
    据我们测算，我国纸包装对应的2017 年下游智能手机、PC、平板、烟、酒、化妆品行业彩盒市场空间分别为176.47，32.37，20.90，778.2，1758.61，73.42 亿元，总计2839.97 亿元，市场空间广阔。集中度方面，2015 年我国纸包装企业数为2340 个，较2010 年4150 家年复合下降14.91%，年均下降362 个企业。2016 年我国纸包装行业龙头集中度CR4 为1.30%，相较于美国、澳洲CR2 分别为40%、90%、台湾CR3为62%的集中度仍有较大提升空间。2016 下半年至今纸价大涨，中小纸包装盈利承压，订单有望进一步集中至龙头手中。 
    （4）原材料价格上行、汇率波动对公司长期业绩影响有限。
    按照2016H1 公司数据，瓦楞纸、白板纸、双胶纸、铜版纸分别占公司营业成本的9.54%、8.07%、1.06%、6.02%，总体占营业成本的24.69%，公司原材料整体占公司营业成本的54.32%。2017 年上半年我国主要纸种均价分别较去年提高20-50%左右，公司201