17 年全年业绩符合市场预期。公司预告 2017 年全年归母净利润为66-70 亿元，同比下降 40.63%-44.02%，业绩符合市场预期。
    养猪业务稳步发展，未来出栏量有望加速提升。17 年公司销售商品肉猪共计 1904.17 万头，同比增长 11.2%，销售收入 337.95 亿元，销售均价 14.98 元/公斤，出栏均重 118.5 公斤，按生猪完全成本 12.2 元/公斤测算，预计 17 年全年公司单头盈利 330 元左右，养猪业务实现盈利 63 亿左右。公司 18 年后出栏增长有望加速，预计每年新增出栏400-500 万头，且环保压力致本轮猪周期下行缓慢，生猪价格高景气明显拉长，预计 18 年公司生猪头均盈利仍处相对高位。
    养鸡业务扭亏为盈，18 年有望维持高盈利。随着 17 年下半年 H7N9影响消退及市场供求关系改善，7 月份以来黄鸡价格突破盈亏线并快速上涨，公司养鸡业务经营业绩全面好转，全年已经实现扭亏为盈。据新牧网，近期中速鸡价格仍处 7 元/斤以上高位，考虑到黄鸡自身较长生长周期，以及行业补栏仍相对理性，预计本轮黄鸡高景气有望持续至 18 年上半年，公司 18 年养鸡盈利有望达 20 亿左右。
    风险提示：畜禽价格波动风险、疾病发生风险。