本次划转前，控股股东青旅集团及其控股子公司中青创益持有上市公司1.45亿股股份，占公司总股本的20%，公司实际控制人为共青团中央；本次划转完成后，光大集团将直接持有青旅集团100%产权，并通过青旅集团合计间接持有本公司20%股份，公司的控股股东仍为青旅集团，但公司实际控制人将变更为国务院，国务院通过汇金资管和光大集团间接控制中青旅23%股权。
    2、金融+实业双轮驱动，光大集团实力雄厚。中国光大集团是以金融为主业的国有特大型企业集团，注册资本600亿元，由财政部和汇金公司发起设立，持股比例分别为44.33%和55.67%。旗下拥有银行、证券、保险、基金、资产管理和期货等门类齐全的金融业务，并在实业投资领域拥有多项发展前景良好的业务，旅游类资产包括酒店、会展中心以及高尔夫球会。
    3、增强资本，理顺机制，控制权落地利好公司长远发展。中青旅主业为旅行社和景区业务，近几年因为国资收紧，管理上受流程限制，效率降低，同时，大股东持股比例低，资金实力弱，难以对外扩张。此次划转到光大集团，大股东资金实力、投资决策流程将大大改善，对公司长期利好，由于光大集团旗下旅游业务一般，协同效应和资产整合预期较弱，未来基本面的改善还需时间。
    4、投资建议：中青旅三季报业绩略超预期，乌镇暑期表现亮眼，下半年门票提价有望持续贡献业绩，竞得周边土地有望提升长期承载能力；古北水镇转向质量成长，客流接待能力和客单价远高于乌镇，业绩增长远未结束；同时产业基金有望加速公司外延扩张，保证未来业绩增长，此次实际控制人变更将增强中青旅的资金实力，利好公司的长远发展。我们预计17-19 年的每股收益为 0.79/0.97/1.15元（假设政府补贴不变），同比增长18%/23%/19%，对应PE估值为27x/22x/19x，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    5、风险因素：乌镇、古北水镇客流不达预期；政府补助大幅减少；旅游市场发生系统性风险。