资产优化推进，剩余水电资产有望注入
    2009 年公司注入岩滩电站时，控股股东大唐集团做出避免同业竞争承诺，过去几年的龙滩、去学的注入均沿着履行该承诺进行。根据大唐集团广西分公司网站发布的信息，剩余未上市水电主要包括广源电力70 万kW、深圳博达控股18 万kW 及参股平班权益装机16万kW，我们预计随着项目的成熟，资产注入步伐有望加快。
    近期发电维持同期高位，全年增长可期
    从龙滩出库量日数据看，公司4 季度发电量维持同期较高水平，2017 年业绩增长可期。展望未来，根据我们的测算，公司上游的天生桥、光照及公司自身的龙滩三大水库，将贡献来年1-5 月份70%左右的发电量；目前天生桥及公司的龙滩维持高水位状态，明年上半年业绩翻倍增长确定性较高；假设下半年正常来水，2018 年业绩或将超出市场预期。
    风险因素：
    来水不达预期；分红率持续低于预期；增值税返还政策优惠取消。
    维持“买入”评级
    由于尚处挂牌阶段，盈利预测暂不考虑资产处置影响，维持2017-2019 年盈利预测0.46/0.56/0.57 元，目前股价对应PE 分别为11.9/9.6/9.5 倍。参考同类上市公司估值水平，给予2018 年13 倍PE 估值，对应目标价7.3 元，维持“买入”评级。