中汽协数据显示今年前3 季度我国重卡累计出口6.4 万辆，同比增长7.0%，1-10 月份中国重汽集团出口货车3.0 万辆，同比累计增长47.7%；2）公司曼技术平台的T 系列产品处于上行周期；3）重卡行业大排量车型的渗透率近两年出现提升，公司MC13 产品的竞争优势非常明显。
    重卡市场18 年稳定性或超预期，T 系列车是公司长期看点
    16 年治超标准的统一，使得重卡行业过剩的保有量实现了出清，目前行业库存较10 年处于很低的水平，在稳中求进的政策背景下，重卡未来的销量波动会大幅低于11-15 年，行业集中度的提升利好重卡龙头，公司18年盈利或显著高于市场预期。中长期来看，源自曼技术平台的T 系列新车在未来5-8 年内仍将维持极强的竞争力，公司依托T 系列新车市场份额有望提升，产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。
    投资建议
    长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T 系列车将提升公司盈利水平，公司业绩富有弹性；我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.49、1.87、2.32 元，对应当前股价的PE 为10.7/8.6/6.9 倍，目前的估值反映的是明年业绩大幅下滑的预期，预期较低则容易超预期，我们维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济不及预期；货车查超力度不及预期；公司销量不及预期。