今年重卡行业持续高增长，前期积压的订单仍有相当部分并未交付，而全行业厂商+渠道的库存处于历史最低水平，行业高景气趋势并未改变，4 季度公司将继续受益。
    短期看年报业绩或继续超预期，T 系列车是公司长期看点
    我们认为，目前市场对公司的业绩预期并不充分，短期来看公司年报业绩有望继续超预期。今年4 季度公司工程类重卡或将继续贡献销量弹性，中长期来看，源自曼技术平台的T 系列新车在未来5-8 年内仍将维持极强的竞争力，公司依托T 系列新车市场份额有望提升，产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T 系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，公司年报业绩有望持续超预期，我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.49、1.87、2.32 元，对应当前股价的PE 为10.9/8.7/7.0 倍，目前的估值反映的是明年业绩大幅下滑的预期，预期较低则容易超预期，我们维持“买入”评级。
    风险提示
    公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。