本次可转债的发行总额不超过人民币8.45 亿元，这是公司15 年上市以来首次再融资，主要用于以下垃圾焚烧发电项目：苍南县项目（投资总额4.2 亿元，募集资金1.2 亿元）、瑞安市项目（投资总额4.3 亿元，募集资金3.4 亿元）、万年县项目（投资总额2.2 亿元，募集资金1.8 亿元）、武义县项目（投资总额3.7 亿元，募集资金2.2亿元）。可转换债券融资利息成本较低，通过此途径有利于开扩融资渠道、缓解资金压力、促进项目落地。
    推行员工持股，增强股市信心。公司拟开展2017 年员工持股计划：计划规模上限为1.8 亿元，其中劣后级资金总额不超过6100 万元；参与总人数不超过19人，其中董、监、高共计8 人，其他人员不超过11 人；自公司股东大会批准之日起6 个月内完成购买，存续期24 个月，锁定期12 个月。本计划的推行，体现出公司对于未来股市行情的利好预期，将增强持股者对公司股票的未来信心。
    经营水平提高，盈利能力稳定。17 年前三季度，公司业绩增长强劲：营业收入7.2 亿元，同比增长41%；归母净利润3.8 亿元，同比增长47%；累计上网电量8.1 亿千瓦时，同比增长25.5%；累计垃圾入库量274.53 万吨，同比增长10.5%。垃圾入库量及上网电量的增长，体现出公司主营业务水平提高、经营效率提升，公司盈利能力有望稳定增长。
    在手订单充裕，未来持续增长可期。17 年前三季度，公司在手投产垃圾焚烧发电项目处理能力10060 吨/天，在建+拟建项目6950 吨/日，成长空间显著。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.69 元、0.80 元、0.93元；公司业绩增速确定、现金流良好，给予2018 年29 倍估值（垃圾发电板块目前估值处于25~30 倍），对应目标价23.20 元，给予“增持”评级。
    风险提示：垃圾焚烧发电项目建设进度或不及预期；可转债发行核准或存在不确定性。