从2017年上半年来看，破碎锤收入为1.84亿元，同比增长68.40%。破碎锤属于易耗品，随着挖机存量市场不断增长（目前挖机存量约150万台）、配锤率不断提升（目前配锤率为20%），破碎锤市场空间将不断增大。公司作为国内龙头，随着未来2-3年进入产能释放期，市占率有望持续扩大。  
    签手卡特比勒，破碎锤出口业务有望加速：2011-2015年公司出口收入维持在1亿左右，为公司度过国内工程机械低迷期提供重要支撑。公司产品技术水平已达到国外同等水平，同时具备较大的性价比优势，借助公司与卡特比勒合作这一契机，未来破碎锤出口有望加速。  
    液压件供需矛盾凸显，公司有望切入主机厂供应链：公司液压件产品包括泵和马达，主要面向后市场，马达已经进入旋挖钻机等主机厂。今年挖机行业销售大幅增长，1-10月份累计销售11.25万台，同比增长98.21%，预计全年销量有望超13.5万台，同比增速超过90%，我们预计明年行业仍可维持在15-20%的增速。在挖机行业大幅增长情况下，核心零部件如川崎、力士乐液压泵阀出现供应紧张，部分主机厂已出现供应不足，主机厂具有较大动力转向国内液压件厂商。公司已具备成熟的液压件生产能力，有望在国内液压件出现供需矛盾这一重要机遇下迎来突破，切入主机厂供应链。 
    盈利预测与投资建议：我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.43亿、1.96亿和2.48亿，对应PE分别为37倍、27倍和21倍，维持"买入"评级。 
    风险提示：液压件进入主机厂供应链不及预期