2017 年第三季度，公司实现营业收入1.64 亿元，同比增长69.4%，而今年一、二季度收入增速分别为54.2%、58.0%；三季度收入增长加速。三季度为工程机械行业的传统淡季，但是公司三季度营业收入与二季度基本持平，淡季不淡，显示旺盛的下游需求。
    公司是国内液压破碎锤行业领导者，受益于工程机械复苏及施工量增长。公司破碎锤的主要大型客户及经销商包括三一、徐工、利星行、斗山、金土地等，是国内第一线的破碎锤品牌，尤其在重型破碎锤领域优势明显。今年1~9 月份我国挖掘机销量同比增长约100%，行业复苏及施工量的增长带动破碎锤产品的需求；此外，目前我国挖掘机配锤率约20%，距离发达国家的35%仍有很大的增长空间。
    毛利率稳中有增，费用率小幅下降，净利润率达21.8%。公司2017 年前三季度综合毛利率43.1%，同比提升1 个百分点；销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.4%、9.7%、0.7%；销售费用率和财务费用率基本维持稳定，管理费用率同比下降1.4 个百分点，说明公司规模效应开始显现以及良好的费用控制能力。公司2017 年前三季度净利润率21.8%，同比提升2.2 个百分点，显示公司较强的市场竞争力和盈利能力。
    盈利预测及评级：我们预计，公司2017 年~2019 年净利润分别为1.43 亿元、2.13 亿元、2.84 亿元。考虑到公司在破碎锤领域的龙头地位，以及未来在液压件领域的增长潜力，维持“增持”评级。
    风险提示：破碎锤产品竞争加剧；市场需求低于预期。