其中，从7 月份以来，中大挖增速明显加快，超越行业增速水平，三季度大挖平均增速达到145%，主要受益于矿山和大型基建工程投资回暖。公司核心产品液压破碎锤，主要配套各种类型的挖掘机，在销量逐步回暖的背景下，公司产品也同步受益。从存量挖机的配锤率来看，2016 年超过20%，但距离国外发达国家35%以上的配锤率水平相差明显，未来增长潜力仍然较大。公司前三季度毛利率和净利率继续维持在较高的水平，分别达到了43.05%和21.79%。
    液压件产品立足于工程机械后市场逐步放量，前景广阔
    公司液压零部件从工程机械的售后维修市场切入，当前已逐步进入放量阶段，今年上半年公司液压件实现营业收入1.24 亿元，同比增长44.91%，毛利率水平约为42.57%，相比于2016 年提升了5 个百分点。公司的液压件产品主要包括泵、阀和马达，随着公司产能的逐步扩张，液压件业务有望逐步放量。公司将通过批量生产全系列液压件产品与主机制造企业展开合作，未来将充分受益于巨大的国产替代空间。
    投资建议：根据分项业务的经营情况，我们预计公司2017-2019 年收入分别为6.15/8.19/10.33 亿元，EPS 分别为0.78/1.04/1.33 元/股，对应当前股价的PE 分别为37x/28x/22x。公司经营稳健，行业需求回暖，新产品液压件开始逐步放量，我们维持公司“买入”投资评级。
    风险提示：行业需求低于预期；新产品开发不达预期；行业竞争加剧导致价格下滑。