预测公司2017-2019 EPS 0.36/0.63/0.81 元 。 首 次 覆 盖 目 标 价 13 元 ， 对 应2017-2019 年 PE 36/21/16，空间 38%，增持评级。
    银漫产量持续提升，银锌价格居高位，公司业绩快速释放。公司优质矿山银漫矿山禀赋优异，投产后产量释放超预期，2018  年有望贡献年产银 210 吨/锌 2 万吨/铅 3000  吨/铜 5000 吨/锡 7500 吨，未来银漫仍将通过扩产不断的提升精矿产量，具有很强的成长性，我们判断银漫业绩将大幅度超业绩承诺（2017-19 业绩承诺 3.66/4.64/4.64 亿元）。此外，我们认为未来银、锌等有色金属价格将维持高位，公司迎来业绩高速增长期。
    收购频繁，外延预期强烈。兴业矿业自借壳上市以来，积极收购矿山，增加自身金属矿石储量。大股东兴业集团承诺未来将旗下有色金属矿权注入上市公司平台，同时公司成立 30  亿元的产业并购基金，用于矿产资源及相关领域的投资，我们预计公司未来将进一步的通过外延并购，增强自身的上游资源布局。
    催化剂：银漫、白旗乾金达矿山开发超预期
    风险提示：银锌金属价格波动的风险，安全生产的风险