黄金珠宝消费回暖带动主业回升，坚定打造快乐时尚生态圈。黄金珠宝消费回暖和黄金价格平稳促进主业回升。截至17Q3 新增门店101 家，并推出定位年轻客群的VI/SI 新品牌，未来金价平稳、持续展店和新品牌推广有望推动主业持续增长。公司已形成以黄金珠宝为核心，商业旅游地产、餐饮等协同发展的局面。集团拟注入优质物业资产，为上市公司主业注入新元素、提供发展新动力。
    拟注入集团优质地产，有助于推进快乐时尚大平台战略。公司拟以258 亿元购买复星近年持续打造的“蜂巢城市”复合功能地产和黄浦区国资委拥有的豫园商圈毗邻核心物业，市场认为此次交易仅是集团注入资产，但我们认为一方面优质的物业可以支持黄金珠宝等主业发展；另一方面上市公司持续通过运营优化、投资收购打造快乐时尚大平台，与集团不断扩大的快乐时尚产业布局有望产生协同效应。
    黄金珠宝消费回暖有望延续，长期受益于国内消费升级趋势。随着我国中产阶级和新生代消费群体不断增多，消费升级趋势越来越明显，叠加经济复苏，以黄金珠宝、旅游为代表的中高端消费回暖有望持续。
    风险提示：金价大幅波动对产品销售和投资收益产生负面影响等。