相较于Q2 同比54.12%的利润增速，公司Q3 实现净利润5086.3 万元，同比增长38.28%，环比下降7.52%。我们认为公司业绩增速略微下滑主要由汇兑损失以及原材料木浆涨价造成，报告期内公司由汇兑损失增加财务费用1281.09 万元，同比增长259.79%。此外，原材料木浆涨价对公司控制成本造成一定影响，公司正逐步对部分产品进行提价以应对原材料涨价的冲击，预计年内完成全部调价。总体而言，我们认为公司前三季度业绩整体符合预期，公司在纸质载带领域将继续保持高品质与高市场占有率，在下游需求拉动下，纸质载带业务依然保有较大成长空间；
    新增产能转固，Q4 新增年产2 万吨电子专用原纸新增产能。报告期内公司年产6 万吨片式电子元器件封装薄型纸质载带生产项目（一期）由在建工程转固，新增年产2 万吨电子专用原纸顺利投产，预计新产能释放有望在Q4 为公司新增4000-5000 吨电子专用原纸。我们认为第四季度在产能与价格双双提升的影响下，Q4 业绩有望环比增长；
    维持“强烈推荐-A”投资评级。公司未来三年业绩有望保持50%的复合增速，作为一家极具成长性的公司，从隙缝市场出发，展望高端精密电子化学品市场，看好公司长线发展。预计公司17-19 年净利润1.92 亿元、3 亿元、4.58亿元，对应PE 为51.4、32.9、21.5 倍，维持“强烈推荐-A”投资评级；
    风险提示：1、纸质载带下游需求放缓。2017 年被动元器件下游需求旺盛，产品供不应求，公司作为产业链一环受益明显。若被动元器件行业下游放缓，将对公司业绩产生较大影响；2、塑料载带客户接入不达预期，转移胶带业务推进缓慢。公司新业务处于认证阶段，客户订单依然存在较大不确定性。