其中，2017Q3 单季度公司营收/净利润规模分别为17.05 亿/3.96 亿元，同比增幅分别为9.99%/9.36%；三季度收入利润增速环比上季度有所提升。截至2017 年三季度末，公司累计完成飞机起降34.51 万架次、旅客吞吐量4859 万人次，较上年提高6.9%和10.1%。
    收入稳健增长结构优化，管理/销售费用持续下降。三季度公司营收增长10%，单季度飞机起降/旅客吞吐量增速分别为6.6%/9.2%，收入增幅与业务量趋势基本一致，略高于旅客量增幅预计主要受益今年以来国际线增长较快、航线结构优化。2017Q3 营业成本增速所有提升至13.21%，但销售和管理费用同比下降22%和13%；今年以来销售、管理费用持续改善，前三季度公司销售费用率及管理费用率分别为1.06%和5.79%，较上年同期降低0.3 和1.43 个百分点。预计T2 启用后将延续管理效率改善趋势，有望缩小公司以往在管理销售费用方面与其他枢纽机场的差距。
    T2 商业增量预期逐渐明朗。10 月初公司公告中免以35%的提成率及首年3.95 亿元的保底销售额取得T2 出境免税8 年经营权。随着主要商业项目合同落地，公司T2 综合商业增量预期基本明亮，预计首年贡献达14 亿-15亿元：1）T1+T2 入境免税预计贡献收入增量3 亿元，叠加新签T2 出境免税合约，预计出入境免税带来收入增量约4 亿元；2）T2 及GTC 广告资源使用费首年保底3.6 亿元；3）目前已公布T2 非免税招商保底租赁收入达6 亿-7 亿元，预计全部完成招商后可达7 亿-8 亿元。此外，随着T1产能饱和压力释放后，此前受挤压的商业空间也有望释放，T1 商业面积约2.9 万㎡，目前已就其中1360 ㎡进行项目招商，考虑总体及国际客流规模提升，未来T1 重新招商带来收入贡献提升亦可期。
    新航季受民航控总量影响较小，中长期受益国际线优先政策。9 月下旬民航局发布了关于调控航班总量、提升正点率的措施，对一线机场调控趋严，其中首都、上海机场面临一定的调减风险，公司目前尚未受限且获批时刻仍有空间，短期受影响程度较小，且可能受益部分一线机场流量溢出；但考虑局方要求主协调机场增量在3-5%，明年新航站楼启用后时刻增量规模或受影响。另一方面，局方要求增量时刻优先发展国际线，有利于公司在收费水平更高的国际线上在目前25 左右的比例上进一步提升。
    风险因素：经济下行影响航空出行，空域紧张，极端天气及突发事件等。
    盈利预测与估值评级。综合目前披露的非航商业情况，维持2017/18/19年EPS 预测为0.72/0.78/0.92 元，对应当前股价PE 分别为20/18/15 倍。考虑商业增量的弹性部分已基本有预期，明年业绩大概率不下滑为股价提供安全垫支撑，预计未来公司将回到产能爬坡、业绩兑现轨道，及管理经营效率有望得到改善，维持“买入”评级。