前三季度，同仁堂股份实现营收20.55亿元，同比增长7.35%，净利润5.21 亿元，同比增长7.34%；同仁堂科技实现营收37.27 亿元，同比增长5.21%，净利润5.49 亿元，同比增长1.92%。
    现阶段，公司形成了主力、发展、潜力各具特点的三大品种群。公司对于主力品种予以倾力打造，较好的巩固市场份额并提升销售水平；对于发展品种，继续对空白市场进行拓展；对于潜力品种，按照“一品一策”、“一区一策”和“分类定策”模式进行培育。我们估计，在公司创新营销模式下，前三季度以安宫牛黄系列、六味地黄系列、阿胶系列、同仁牛黄清心系列及同仁大活络系列为代表的主力品种稳定增长带动母公司业绩增长。
    公司大兴生产基地后续品种转移工作稳步推进，正在加速落实收尾工作，争取尽早实现基地投产、缓解产能压力
    终端网络建设稳步推进助力商业板块收入快速增长
    公司继续推进终端网络建设，同仁堂国药（主营业务中包括安宫牛黄丸及灵芝孢子粉胶囊工业生产）为实现香港地区零售终端合理布局加大零售销售力度，新开2家零售终端，业务覆盖中国境外19个国家及地区，零售终端达到72个，实现营收9.36亿元，同比增长15.84%，净利润3.82亿元，同比增长14.46%。我们估计，前三季度同仁堂商业终端网络建设稳定推进，平稳增长。
    保障经销商销售，应收账款增幅明显，其他指标基本正常
    前三季度，公司综合毛利率同比小幅下降0.52个百分点至47.62%，基本稳定；公司三费基本稳定；目前，与公司合作的经销商现金流情况较差，周转压力大，公司为确保销售在风险可控范围内适当放宽对经销商的应收账款款项，导致应收账款期末余额较年初增长65.84%。
    盈利预测与投资评级
    同仁堂是我国中药行业老字号，历史悠久，品种资源丰富，近几年推出"一品一策"、"一区一策"、"分类定策"的组合品种运作策略初见成效，保持了大品种的稳定增长。公司2017年下半年大型生产基地即将投产有望弥补现有产能缺口，解决公司现在面临的产能受限问题。预计公司2017-2019年分别实现归母净利润10.16亿元、11.34亿元和12.71亿元，折合EPS分别为0.74元/股、0.83元/股和0.93元/股，维持买入评级。
    风险提示
    原材料价格上涨风险、新生产基地投产进度低于预期风险、市场开拓低于预期风险。