公司2017 年继续保持聚焦民生领域，1-9 月营收实现3.52 亿元，同比增长32.21%；实现归母净利0.46亿元，同比增长29.91%；其中Q3 单季度实现收入1.12 亿元，实现盈利0.11 亿元，同比增长37.91%。整体看，公司Q3 单季度收入获得高速增长，随集成业务拉低毛利，但盈利规模持续向上，整体表现符合预期。
    成功承建国家异地就医结算系统国家级平台，获得明确技术背书。截止2017 年7 月31 日，公司已支撑起全国所有省份（共393 个地市、5102家医院）的医保结算接入，保障了国家异地就医结算业务的稳定运行。1-9月，公司研发投入累计支出达0.29 亿元，同比提升达78.22%。随着在十月中旬，公司募投项目获得核准，公司未来将有望进一步扩大在一体化人力和社保信息化平台和医疗融合信息化平台的研发规模。我们判断，公司在异地结算系统有望获得独家承建和运维资格，而其衍生的平台信息化业务将给公司带来持续增量收益。
    增发合作落地，联手平安布局大健康产业，增长预期明确。2016 年，公司完成了与平安养老和平安人寿就医保控费和保险精算方面开展合作的战略合作协议签署工作。今年10 月中旬，公司的5 亿元的再融资方案获得核准。我们判断，2017 公司和平安的合作落地将进一步提速，2018 年大数据业务在未来有望形成千万级的盈利业务。
    风险因素：人社信息化不及预期；与平安系合作不及预期；军民融合不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。随着医疗领域信息化升级，我们看好公司的盈利能力持续提升，在和平安实现合作后，商业化进程有望进一步提速。维持公司2017-2019 盈利预测，对应EPS0.61/0.76/0.93 元（最新股本摊薄后），对应PE 63/51/42 X。维持“增持”评级。