同时，公司Q3 完成钢产量1195.3 万吨，商品坯材销量1147.3 万吨，吨钢净利达460 元/吨，较Q2 环比提升近260 元/吨，主要源于三季度板材盈利大幅回升。
    2、板材盈利趋势延续，全年业绩值得期待
    随着采暖季限产临近，环保限产对供给影响在11 月中旬前后将开始显现，钢价有望走稳甚至反弹。考虑近期原料价格跌幅大，钢价反弹有望带动毛利进一步扩张，特别是板材类，近期及时毛利已创年内新高。公司作为板材龙头，受益于汽车、家电、机械等下游良好需求支撑，其四季度不错的盈利能力有望延续。因此，全年业绩也值得期待。
    3、成本削减+宝武协同+湛江项目助力业绩
    除行业盈利持续回暖外，前三季度公司在成本消减、宝武整合协同、湛江项目等方面成果显著：1）成本削减力度不减，定比2015 年累计削减成本55.4 亿元，超额完成年度目标进度；2）宝武整合“百日计划”提前全面完成。公司与武钢合并后效益在三季度开始逐步体现，在上半年武钢亏损8 亿元的背景下，预计武钢全年有望实现盈利；3）湛江钢铁全部产线顺利投产。截至9 月，具备硅钢、碳钢精品钢种生产能力的湛江1550 冷轧智能化产线全部进入运行状态，标志着湛江钢铁在建工程全部竣工并顺利投产。在上半年已超预期的基础上，湛江的全线投产有望进一步优化产品结构，提升湛江项目盈利能力。
    4、低估值、高分红，配置价值显现
    公司股价近期回调后，目前对应17 年10 倍左右，PB 为1.1 倍，钢铁股中第三低。公司盈利稳健，而2000 年上市以来累计分红16 次，累计分红率高达42.1%，上市以来累计分红率42.1%，高于绝大多数蓝筹股。公司作为优质蓝筹，配置价值明显。
    估值与投资建议：
    公司是钢铁板块龙头之一，中长期有望受益行业去产能及景气度持续回升。我们预计公司17-19 年实现EPS 分别为0.81 元、0.91 元、1.01 元，当前股价对应PE 分别9.5 倍、8.4 倍、7.6 倍，给予“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：板材盈利下滑；宝武合并协同效应不达预期；原料价格上涨过快等。