顺应智能手机行业变革趋势，ODM 行业强者愈强格局形成
    从终端角度看，一方面智能手机ASP 提升推动中低端手机价位带上移，创新升级加速将利好具备供应链资源和研发实力的ODM 行业龙头；从终端数量市场空间来看，亚太新兴市场等海外市场仍处于高速发展的蓝海阶段，中低端手机需求强劲，将成为ODM 厂商出货量的下一个重要增长点；从行业竞争格局看，手机品牌厂商向精品化战略靠拢以及上游原材料的涨价不断，ODM 行业将迎来进一步洗牌，行业集中度有望不断提高。
    闻泰科技凭借全面竞争实力将进一步迎来高速增长机遇。
    一方面，闻泰相比其他ODM 厂商，在客户、盈利模式、研发实力和生产制造能力方面具有领先优势。另一方面，闻泰还积极进军VR、车联网/汽车电子和笔记本电脑领域，开拓业务新蓝海，长期来看新业务将迎来成长。
    盈利预测与评级
    我们看好公司作为国内ODM 龙头，受益于终端市场变化和行业竞争格局变革。我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.87/1.20/1.69 元，按最新收盘价计算对应17-19 年PE 分别为34.1/24.6/17.4 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    下游市场成长不及预期，行业竞争加剧风险。