过去1年，公司通过增发、资产置换与现金收购对闻泰实现100%控股。今年公司管理层完成交接，闻泰高管正式入驻。8月9日，公司证券简称更改为“闻泰科技”，中茵原地产业务预计将于今年完成剥离。
    研发设计筑造护城河，保质保量与优秀的供应链管理体现竞争优势。闻泰由IDH转型ODM后，将其研发设计优势继续扩大，搭建了优秀的生产平台与供应链管理体系，并获取了部分客户的自主采购物料权。过去几年，闻泰的研发团队快速扩张，设计能力直线提升，横向研发的模式优化了成本，单机设计提成进一步提升盈利能力；其高效把控各个生产环节，积极通过外协保证产能、质量；大规模的采购与优秀的供应链管理获取了低采购成本，分散下游采购风险，吸引了华为/小米/联想/魅族/LG等大型客户长期合作，整体竞争优势显著。
    行业洗牌加速，份额快速提升，龙头地位稳固。精品化和快速迭代是近年来智能手机市场的两大特征，具体体现在降低研发和生产成本，缩短研发周期，加快新机型上市速度。精品化带来的单机价格提升以及爆款手机销量的提升，这将有助于提升ODM企业的收入与利润。快速迭代则加速行业洗牌，ODM龙头厂商会继续侵蚀中小型ODM厂商市场份额。我们预测未来行业CR4将逐步提升至30%以上，闻泰的市场份额将由当前的12.6%提升至15.6%，17-19年净利复合增速高达45%，继续保持行业第一的龙头地位。
    横向产品线全面布局，打造物联网产业生态平台。除了智能手机终端，闻泰还有许多新的产品布局，如与高通深度合作进军笔记本电脑领域，新增笔电生产线，并积极布局VR、车联网、物联网领域等。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.89、1.23、1.86元，参考通讯ODM，手机ODM及产业链上游可比公司估值，我们给予17年32倍PE，对应目标价为28.48元，首次给予买入评级。
    风险提示
    1）ODM行业与闻泰出货量增长、单价提升存在低于预期的风险；2）研发投入较大，成本较高导致毛利与净利可能出现下滑；3）17年投资收益无法合理预测。