烧碱、环氧丙烷高景气有望保持，业绩持续高增长可期
    17 年前三季度，公司主要产品烧碱、环氧丙烷（PO）价格分别较去年同期增长65%和21%，产品与原材料价差扩大，盈利能力显著回升。
    公司现拥有烧碱和PO 设计产能分别为65 万吨和30 万吨，同时，公司具备循环经济一体化产业模式，水、电、原盐等自给率高，成本优势明显，有望持续受益烧碱、PO 产品高景气。
    军民融合产业园成功启动，新材料产业链更加丰富
    据公告显示，公司参与建设的滨州军民融合产业园已于10 月13 日成功启动。该产业园区将建设完整的氢燃料供应链以及军民两用材料供应基地。公司现有装置可副产氢气1.6 万吨/年，此次合作将有效提高氢产品价值，并将利用现有氯气和环氧丙烷产品，投建新型环氧树脂、新型聚胺酯等产品线，进一步向下游新材料延伸；同时，公司 1000 吨/年六氟磷酸锂项目、6000 吨/年电子级氢氟酸等项目正在有序进行。目前，公司积极推动由基础化工向新材料及新能源领域的拓展。
    预计17-19 年净利润分别为7.29、8.12 和8.86 亿元，对应17-19 年动态估值分别为14、13 和12 倍，综合考虑公司为环氧丙烷龙头企业，主营业务优势明显，且新材料业务前景发展明朗，维持“买入”评级。
    风险提示：1、原材料价格大幅波动；2、新业务进展低于预期。