华宇软件前三季度实现营收13.40 亿元，同比增长31.17%，实现归母净利润2.26 亿元，同比增长26.43%；其中第三季度单季度实现营收4.92 亿元，同比增长38.28%，实现归母净利润0.70 亿元，同比增长29.37%。报告期内，公司毛利率、费用率水平均保持稳定。公司于今年8 月23 日完成联奕科技过户手续及相关工商变更登记，预计三季报并表联奕科技约1 个月业绩，影响较小，公司增长符合预期。
    ※ “智慧法院”订单进入爆发期，有望持续推动公司增长。
    报告期内，公司于8 月4 日和9 月29 日连续中标青海省高级人民法院智能审判辅助系统建设项目及北京市高级人民法院审判智能支持与服务系统（一期）项目，总中标金额4765.50 万元，标志着智慧法院类订单开始落地。根据我们不完全统计，今年7 月至9 月，全国“智慧法院”类相关订单总金额已超亿元，“智慧法院”类项目有望进入爆发期。华宇软件作为法检信息化龙头，“智慧法院”相关订单的不断获取将推动公司业绩持续增长。
    ※ “法检信息化建设”有望持续高景气。法检信息化有助于提高审判质效、服务法官办案、方便人民群众诉讼、推进法院科学精确管理，近年来，最高人民法院将互联网、云计算、大数据、人工智能等技术充分运用于于审判流程、庭审、执行信息、裁判文书等司法公开四大“智慧法院”平台建设中，以促进审判体系与审判能力现代化，实现人民法院高度智能化的运行与管理。目前我国已经建成以互联互通为特征的人民法院信息化2.0 版，人民法院基本实现了网上立案、网上办案、网上办公，完成了全国3500 多家法院的全覆盖，初步形成了信息化与各项审判业务的良性互动格局。而“十三五”以来，最高法多次强调加快建设“智慧法院”，促进审判体系和审判能力现代化，以确保完成2017 年总体建成人民法院信息化3.0 版、初步建成智慧法院的目标。华宇在法检信息化建设领域连续多年市场占有率第一，有望充分受益“智慧法院”落地带来的行业增长。
    投资建议：暂不考虑并购联奕科技影响，预计公司2017-19 年归母净利为3.4、4.5 和6 亿元，对应EPS 分别为0.53、0.70 和0.93 元，对应PE 分别为36、28 和21 倍。若考虑联奕并表，则17-19 年备考业绩为4.2、5.6、7.4 亿，对应PE 为30、22、17倍。公司当前估值合理，"智慧法院"落地有望带动业绩持续增长，维持"强烈推荐"评级。 
    风险提示："智慧法院"订单不及预期