第三季度吉祥航空投放客运运力（ASK）83.2亿座公里，同比增长20.7%，平均客座率87.71%,同比增长1.93pts。受益国内航线的结构优势和近期国际航线的需求复苏，座公里收益提升约5%。同时由于国际油价增幅收窄，公司单位成本增长约4%。  
    子公司九元航空业绩持续改善。预计三季度九元航空业绩同比维持高速增长趋势，17年全年有望实现净利1.2-1.3个亿（16年盈利5600万，17年H1盈利8100万）。预计18年九元航空计划引进3-5架737-800，经营进入快车道，九元航空有望成为吉祥航空业绩新增长极。 
    投资策略：吉祥航空"高端廉价"模式潜力巨大，受益中国航空因私消费占比的提升。吉祥航空拥有很多低成本航空的特征，通过年轻机队、同一机型、精细规划与资产、人员精简，公司单位客运成本接近于廉价航空，客座率和票价弹性类可比四大航，吉祥航空特殊的差异化定位使得它能享受成本端和收入端的双弹性；同时公司超过80%的航线布局在上海基地，收益水平确定性强，加入"星空联盟优选伙伴"后有望借助联盟优势进一步开拓商务客源。九元航空增长步入正轨后也将持续贡献业绩。预计公司17-18年EPS为0.74、0.92元，对应PE为19、16倍，目前估值仍具有较高性价比，看好公司"高端廉价"模式的未来发展，维持"买入"评级。 
    风险提示：经济转型失败、空难、恐怖袭击等