2017 年前三季度，公司实现营业收入96.8亿元/+24.68%；实现归母净利润12.44 亿元/-1.64%；实现归母扣非净利润10.86 亿元/+8.66%。基本每股收益0.69 元/-8.0%。其中，第三季度，公司实现营业收入38.2 亿元/+26.8%；实现归母净利润6.2 亿元/+11.6%。
    三季度表现靓丽，全年增长可期。2017 年1-9 月，公司ASK 增速为22.5%，RPK 增速为24.4%，客座率达到87.3%，同比增长1.3pct。其中，国内线ASK 增速为26.1%，RPK 增速为27.7%，客座率同比上升1.1pct；国际线（不含地区）ASK 增速为8%，RPK 增速为9.9%，客座率同比上升1.5pct。截止2017 年9 月30 日，公司总机队规模达79 架，其中九元航空运营飞机14架。受上半年油价同比大幅上升影响，公司第一、二季度净利润同比均出现下滑，三季度吉祥表现靓丽，净利润恢复两位数增长。考虑到去年泰国航线对公司四季度业绩形成低基数、油价影响趋弱、人民币汇率大幅升值，预计全年归母净利润增速在10%-20%之间。
    正式成为星空联盟优连伙伴，为引进B787-900 宽体机做铺垫。2017 年5 月23 日，吉祥航空正式成为星空联盟优连伙伴，为全球首家优连伙伴合作航司，其航班运行信息系统全面介入星盟的主机枢纽，为与外部航司运行信息的互联互通做了良好铺垫。同时，公司计划于2018 年引进B787-900 宽体机（5架确认5 架意向），有望突破目前公司全是A320 系列、子公司九元航空全是B737 单一机型的限制，拓宽航行半径，争取洲际长航线份额。成为星空联盟优连伙伴有助于公司开拓洲际长航线市场。
    九元航空发展迅速，白云T2 航站楼投产有望得到更多时刻。公司控股子公司九元航空于2014 年获批成立，并于2015 年初正式开航。九元航空以广州白云机场为主基地机场，是除南航外唯一一家以白云机场为主基地机场的航空公司。九元航空发展迅速，2016 年上半年即扭亏为盈，机队规模从2016年的11 架（实际运营9 架）到今年底预计15 架，发展迅速，且白云机场是目前国内三大枢纽机场中唯一时刻较为宽裕的机场，明年初随着T2 航站楼投产，九元有望获得更多的时刻，助力主业发展。
    投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.8、0.96、1.19 元，考虑到公司2016 年5 月完成非公开发行，发行股本占当时总股本的11.5%，定增成本价约15.94 元，为公司提供了良好的安全边际，给予公司2018 年20 倍PE，对应目标价19.2 元，维持“买入”评级。
    风险提示。油价大幅上涨，人民币大幅贬值，经济下行。