氟化工行业自 2017年上半年起回暖，第三季度维持价格高位，公司主营氟化工原料、制冷剂等产品价格均出现大幅上扬。“十九大”后供给侧改革预期持续深化，氟化工相关上游行业同时易受环保政策影响，因此预计第四季度公司主营产品价格仍有上涨空间。
    氟化工龙头产业链完整，主营制冷剂继续享受集聚效应及红利溢价。公司作为国内氟化工龙头企业，拥有国内最大的氟化工、氯碱化工综合制造基地，同时拥有完整的氟化工、氯碱化工产业链，实现基础配套原料、制冷剂、含氟聚合物、电子化学材料在内的完整生产整合优势。供给侧改革和环保政策于第三季度持续发力，受行业供求格局改善影响，氟化工产品第三季度价格维持高歌猛进，年内 R22、R134 等制冷剂价格涨幅均超过 50%，归属上市公司股东的净利润因此上涨 1042.98%，产品景气预期维持至第四季度。
    转型多元复合化经营，电子化学承接国家专项基金。三季度报告显示，公司本期收国家科技部重点研发项目-微纳电子制造用超高纯电子气体专项用款516 万元人民币。公司抓住电子工业崛起的时机，利用自身原有的化学品技术的优势，布局电子化工品子行业。其子公司浙江凯圣着力湿电子化学品，博瑞进入电子特色领域。除了公司的 1.9 万吨／年的电子湿化品项目，公司积极承接国家重点课题，研发高纯电子气体，伴随着未来交叉领域的崛起，电子化工有望成为公司强劲的赢利点。
    风险提示。1.下游需求低迷不及预期；2.替代性产品迅速进入市场，供需现状被打破；3.制冷剂行业竞争加剧风险，原材料大幅波动可能性提升；4.募投产能不及预期。
    维持“买入”评级。基于对氟化工行业景气以及对公司未来布局的看好，我们维持公司 17/18/19 年 EPS 预测分别为 0.73/0.85/0.92 元，根据 2017 年25 倍 PE，维持目标价 18.21 元，维持“买入”评级。