2017 年上半年，受氟化工行业回暖影响，公司主营氟化工原料、制冷剂及含氟聚合物产品平均售价均大幅提高，其中最主要的制冷剂产品售价提升达 41%，受此带动，报告期内公司主营业务毛利率 26.02%，同比增长达 14.44 个百分点，直接导致了公司归母净利大幅增长。
    制冷剂行业龙头，充分受益于行业反转。公司是全国领先的氟化工生产基地，公司产业链布局完整，产品覆盖氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物及含氟精细化学品。其中在制冷剂产品上，公司拥有 10 万吨/年 R22 产能、6万吨/年 R134a 产能，位居行业排头。2017 以来，制冷剂行业自底部回暖，制冷剂产品价格大幅提高，价格中枢较去年高约 50%，涨幅在氟化工产业链中居首，公司盈利情况因此大幅好转。考虑到环保高压限制行业产能扩张，且国外产能受蒙特利尔议定书影响加速退出市场，我们预计未来制冷剂景气仍将维持，公司作为行业龙头有望充分受益。
    PVDC 树脂增量空间大，目标成为全球龙头。在食品包装业务板块，巨化股份是国内唯一拥有 PVDC 树脂自主知识产权的企业，在国内市场份额超过 50%。17 年上半年受 PVDC 产品增量带动，公司食品包装业务实现营收 3.14 亿元，同比增长 18%。是公认最适用于食品包装的材料之一，未来市场空间大。而公司借助技术优势，在国内市场和国际市场均有较大增量空间，未来有望成为全球龙头。
    转型升级，双管齐下进军电子化学品产业。伴随着电子工业的崛起，电子化学品迅速成为化工行业中最具活力的子行业之一。公司利用传统氟化工领域的技术优势，通过子公司浙江凯圣在湿电子化学品方面布局，并通过子公司浙江博瑞进入电子特气领域。目前公司 1.9 万吨/年电子湿化学品项目已基本完成，另有高纯电子气体项目二期在建。未来电子化学品有望为公司贡献新的盈利增长点。
    风险因素：原材料价格大幅波动；替代性氟化工产品或不含氟材料加速加入市场。
    维持“买入”评级。基于对氟化工行业景气以及对公司未来布局的看好，我们维持公司 2017/18/19 年 EPS 预测分别为 0.73/0.85/0.92 元，维持目标价 18.21 元，维持“买入”评级。