上半年公司制冷剂实现收入16.3亿，占到主营收入的35.8%（不含贸易板块），毛利贡献5.23 亿，占比40.7%，制冷剂业务是公司收入和利润的主要来源；从价格看，上半年公司制冷剂成交均价为1.85 元/吨，考虑到公司一季度的月度成交均价1.7 万元/吨，二季度实际成交均价约为2 万元/吨，环比继续提升18%，且月度成交均价继续持续提升。制冷剂全系列产品价格上涨带动二季度业绩同比环比大幅增长。
    2、非制冷剂业务持续改善
    二季度制冷剂产品价格上涨吸引市场主要注意，然而我们认为公司非制冷剂业务经营改善同样值得关注。如石化材料（环己酮-己内酰胺）报告期内毛利率达到10.89%，同比大幅扭亏；氯碱产品如烧碱等盈利能力持续提升，我们测算月度贡献净利超2000 万元；含氟聚合物材料等产品同样改善显著。
    3、四季度制冷剂有望迎来新一轮备货行情
    三季度受需求淡季，库存消化，原材料价格回落等共同影响，制冷剂价格出现显著回落。当前时点我们认为行业供需格局依旧良好，随着库存逐步消化完毕，四季度新一轮备货周期有望提前到来。并且从长周期看，三代制冷剂配额制的推出应是时间问题，叠加环保持续强约束，我们看好未来制冷剂行业供需格局进一步优化；此外公司非制冷剂业务经营持续改善同样值得关注。风物长宜放眼量，守得云开见月明，维持强烈推荐-A 评级。
    风险提示：制冷剂产品价格低迷、环保约束不达预期