虽然制冷剂价格在回调，但我们认为制冷剂的价格不可能回到16 年的水平：第二代R22配额生产，但是下游空调、冰箱的产量和出口量都在大幅增长，供需格局好转；环保政策导致的产能收缩预期只会越来越大，第三代欧美已经开始淘汰，发展中国家最迟从2024 年开始减产。
    2．氯碱版块重点突破PVDC 系列产品，商务部裁定日本进口的PVDC反倾销成立，将对株式会社吴羽等征收47.1%的反倾销税，PVDC 涨价预期提高。目前公司PVDC 名义产能3.8 万吨，居国内行业第一，世界第三，未来规划PVDC 产能为100kt/a，涨价将为公司创造良好的经济效益。
    3．含氟聚合物、烧碱、己内酰胺盈利能力大幅改善，增厚公司业绩。上半年含氟聚合物出厂均价为46310 元/吨，同比上涨38.74%，实现营收4.99 亿；上半年基础化工产品价格同比上涨31.5%，基础化工产品实现营收6.86 亿；公司有己内酰胺年产能15 万吨，上半年石化产品出厂均价格在12458 元/吨，同比大增48.58%，实现营收6.7 亿。
    4．未来几年产业转移带来的国内12 寸晶圆厂的大力建设，国内对湿电子化学品和气体的需求会大增，国产化必然将给本土企业带来巨大机会。公司全资子公司凯圣公司在湿电子化学品方面布局，博瑞电子进入电子特气领域，未来必将受益于集成电路产业向国内的转移。
    ◆投资评级：
    下半年环保趋严形式下，化工品价格有望维持在高位，预计公司17-19年EPS 为0.58、0.63、0.69 元，给予“增持”评级。
    ◆风险提示：
    产品价格大幅下滑；环保力度不达预期。