公司预计17 年归母净利润变动区间为62291 万元至71874 万元，同比增长30%至50%。
    网链业务继续快速增长，
    公司自16 年5 月与新棉集团签署合作协议以来，依托新疆棉花资源优势，网链业务前端的棉花供应链业务快速增长。17 年上半年网链业务实现营收18.3 亿元，同比增长74.8%。而在17 年三季度网链业务实现营收17.4亿元，已占到16 年下半年营收的72.7%。考虑到10 月开始新棉陆续上市，我们认为网链业务在四季度将继续快速增长。如果按照今年棉花16000 元/吨左右的均价计算，网链业务1-9 月的棉花交易量为22.4 万吨，距公司与新棉集团合作协议中所设定的每年100 万吨的棉花交易量相比尚有很大成长空间。我们认为公司的棉花交易量在未来2-3 年将保持高速增长的势头。
    纺纱新增产能逐步投放，产量稳步增长
    纱线及其他业务（其中其他业务收入占比很小）在3 季度实现营收17.1亿元，已占16 年下半年营收的78.4%。这主要得益于纱线新增产能的逐步投放。据公司规划纱线产能在17 年底将达到180 万锭，较16 年底150 万锭的产能增加20%。但是由于16 年的新增产能主要在下半年投产，因此实际贡献产量较小。因此我们认为公司17 年色纺纱产量的增长有望超过20%。
    17-19 年业绩分别为0.70 元/股、0.85 元/股、1.00 元/股
    当前股价对应2017/18 年P/E 为17.4x 和14.3x，维持买入评级。
    风险提示
    国内外棉价出现下跌的风险；新增产能无法消化的风险；