此外公司也开始在网链业务的后端发力，陆续成立了浙江服人网络科技有限公司、浙江菁英电商产业园等合资公司。同时公司近日改名为华孚时尚，坚定了将业务向产业链下游延伸的战略。我们认为公司将借助互联网平台将纱线、面料、制衣、零售等分散环节整合，网链后端业务有望进入发展的快车道。
    环保趋严利好色纺纱需求，新增产能投放将推动业绩增长
    纺纱产量约占纱线总产量的5%。由于使用色纺纱的成本较白纱通常要高出20-30%，因此当前色纺纱的需求主要来自于国外的快时尚品牌和运动品牌。但是随着环保要求的提升，坯布印染的污水处理的成本也越来越高。色纺纱由于其先染后纺的工艺特点，可以减少约50%的污水排放。因此，我们认为环保要求的提升将推动色纺纱在纱线需求中占比的增加。
    华孚时尚作为色纺纱行业的双寡头之一，近年来产能稳步增长。当前公司尚有较大产能在建，而色纺纱下游需求的增加将有利于公司新增产能的消化，推动公司业绩增长。
    17-19 年业绩分别为0.70 元/股、0.85 元/股、1.00 元/股
    当前股价对应2017/18 年P/E 为16.9x 和13.8x，维持买入评级。
    风险提示
    国内外棉价出现下跌的风险；新增产能无法消化的风险；