公司预计2017 年1-9 月份，实现归母净利5.21-6.42 亿元，同比大幅增长30%-60%。
    分业务来看，公司纱线、网链及其他业务分别实现营收34.55/18.35/1.28 亿元，占比分别为64%/34%/2%。纱线：公司加速推进新疆和越南的产能布局，上半年新疆新增产能16 万锭，总产能达到167 万锭。受益于新增产能的逐步投放以及终端产品提价，上半年纱线收入同比增长10.12%，纱线毛利率较上年同期小幅提升0.81PCT 至14.79%，预计主要受产品提价、产品结构调整及网链业务开展锁定低价棉花驱动所致；网链：2016 年3 月份开始，公司通过与新棉集团成立天孚棉花供应链公司，控股新棉集团下属四个县棉麻公司，主导经营阿克苏铁路物流站和新疆棉花市场，整合上游原料资源。伴随着上游棉花供应链整合业务的逐步推进，上半年网链业务贡献营收18.35 亿元，同比大幅提升74.80%，毛利率较上年同期提升1.09PCT 至7.23%。同时，下脚料业务销售也带动其他业务收入大幅增长82.51%。三块业务共同驱动收入端同比提升27.25%，综合毛利率14.04%，较上年同期提升0.74PCT，扣除政府补贴计入营业成本的部分，毛利率为13.35%，与上年同期基本持平。
    受益于新疆纺织产业政策红利，上半年公司合计实现政府补助2.35 亿元（上年同期1.87 亿元）。因会计政策调整，“政府补助”从营业外收入重分类至其他收益以及冲减相应成本和费用。其中，其他收益科目增加1.44 亿元，营业成本、销售费用、财务费用分别冲减3745/2644/2446 万元，叠加定增资金到位减少利息支出， 上半年， 公司销售/ 管理/ 财务费用率分别为2.26%/3.34%/1.04%，较上年同期下降0.68/0.78/1.35PCT，三费总额3.6 亿元，较上年4.02 亿元下降10.61%。公司存货规模由年初的26.4 亿增加值32.1 亿，其中原材料由年初9.1 亿增加至17.8 亿，原材料采购的加大导致经营现金流转负。
    我们预计伴随着新增产能的逐步释放及和集中度提升、网链战略的持续推进，业绩将保持稳步增长趋势。同时，新疆政策红利持续释放带来的政府补贴高增，也将显著增厚公司业绩。预计公司2017-2019 年实现净利润6.90、8.56及10.64 亿元，同比增长44%、24%及24%，对应EPS 分别为0.68、0.85及1.05 元/股，参照相关可比公司，给予公司18 年15XPE，对应目标价12.75元/股，买入评级。
    风险提示：原材料价格波动、汇率波动、新增产能达产效果低于预期。