环比来看，2017Q1 营业收入环比增长13.31%，归母净利润环比上涨112.91%。
    公司预计公司2017H1 经营业绩将继续保持较快增长，归母净利润达到3.91 亿-4.81 亿元，同比增长30.00%-60.00%。
    简评
    产量两旺推动单季营收高增长，棉价传导顺畅驱动毛利率提升，政府补助随在疆投资力度加大而持续增加。
    （1）产销两旺，网链业务合并单体增加推动2017Q1 营收迅速增长。公司2017Q1 营业收入同比大增主要原因是当季销量增加及纳入合并范围的单体增加。2017Q1 公司产销两旺，内销需求比外销需求增长更加显著，我们预计2017Q1 公司纱线产销同比增长超过10%。同时2016 年3 月之后公司开始网链业务开拓，上游方面与新棉集团协作，整合新疆棉花原材料产业链，布局“四县轧花厂一站一场”柔性供应链；下游方面与产业互联网结合，成立合资公司深挖成衣及销售环节。网链业务盈利能力释放增厚业绩明显，驱动2017Q1 业绩同比快速增长。
    （2）2017Q1 毛利率提升收益棉价顺畅传导。2017Q1 公司毛利率为13.67%，同比增加0.29pct，环比增加2.57pct。由于棉纱价格通常为供应商与客户以年为周期提前拟定，因此2016 年虽然棉价上涨但棉纱总体提价不多，从2016Q4 开始棉花传导始顺畅，2017Q1 棉纱价格持续上行通道，据终端调研结果显示，色纺纱价格2017Q1 同比提价幅度达到10%-15%。纱线产品提价为公司业绩带来提振，保证在棉花成本上升的情况下毛利率稳中有升。
    （3）政府补助继续增加，营业外收入大增，期间费用亦有所提升。2017Q1 公司期间费用总体1.84 亿元，同比增长4.61%，其中销售费用6471.35 万元，同比增长19.28%；管理费用8182.00万元，同比增长4.28%；财务费用3476.90 万元，同比下降15.02%。
    另外公司当季营业外收入为8790.94万元，同比增加3038.53万元，增幅达到52.82%，主要原因是公司加大新疆地区布局，政府补贴规模与在疆投资规模、棉花加工用量规模、运输量规模成正比，当季政府补助及收到的税收返还同比增加。
    公司是色纺行业龙头企业，2016年末总产能达151万锭，产能重点向新疆、越南迁移。 公司主营中高档色纺纱线，是目前色纺行业的龙头，也是全球最大的色纺纱线企业。公司目前形成浙江、黄淮、长江、新疆、越南五大生产区域，新产能建设投放稳步推进中，2016年新疆8万锭新增产能进入试生产，越南8万锭产能进入设备安装调试阶段，全年产能增加16万锭，年末总产能达151万锭（其中浙江33万锭，长江18万锭，黄淮27万锭，新疆53万锭，越南20万锭），同时阿克苏工业园二期21万锭也己全面开工建设。出于优惠政策、地理位置、以及人力成本因素考虑，公司产能正在向新疆和越南转移，已在新疆、越南等一带一路战略要地累计投资达50多亿元，未来将继续依托一带一路战略，以新疆为中心，形成全球产业均衡布局。 定增新疆、越南扩产项目预计2017年落地投产，配合阿克苏项目年末产能有望突破180万锭。 2017年公司顺利完成定增，募集资金净额21.8亿元用于新疆、越南产能扩张项目及补充流动资金。其中新疆阿克苏16万锭高档色纺纱项目投资总额8.99亿元，用于生产高档纯棉染色纤维混纺精梳纱，供下游织布企业生产高档面料，该项目建设期为24个月，开建后第2年达产，可实现新增色纺纱2.8973万吨，贡献年销售收入10.43亿元。华孚（越南） 16 万锭高档色纺纱项目投资总额8.84万元，建设公司棉纺高档色纺纱生产基地，充分利用当地人力成本优势，该项目建设期24个月，开建后第2年达产，可实现新增色纺纱2.688万吨，贡献年销售收入10.04亿元。该两项定增募投项目的建设投产有望于2017Q3、Q4完成，即落地剩余新疆8万锭产能以及越南8万锭产能，完成，同时年底有望使阿克苏15万锭产能达到投产，推动2017年末公司总产能提升到182万锭左右。
    网链业务始发力，前端供应链整合加速推进，后端供应链管理业务前景广阔。 在上游方面，为控制产品品质稳定性，公司在新疆布局对棉花产业链的延伸和控制。2016年3月公司全资子公司华孚网链与国资委下属的新棉集团协作，合资建立新疆天孚棉花供应链有限公司，公司控股新棉集团下属伽师棉业、岳普湖棉麻、叶城棉业、泽普棉业以及阿克苏棉麻站和新疆棉花交易市场（四县轧花厂一站一场）的51%控股权。根据协议，公司拟最终达到棉花年交易量100万吨，拥有100家轧花厂，在国内棉花种植面积和产量整体收缩，下游需求稳健增长的背景下，公司增强对上游原料的控制，为未来的长期发展奠定了坚实基础。 在下游方面公司与互联网企业合作，切入整体供应链管理，包括布、成