业绩符合市场预期,略高于我们的预期。定增项目加速推进，产能将进一步释放。维持 2017 年 EPS 为 0.55 元，2018 年 EPS 为 0.74 元；预计 2019 年 EPS为 0.87 元，维持目标价 16.5 元，增持评级。
    前后端网链业务全面启动，对主业协同效应初显。报告期内,公司成立新疆天孚棉花供应链股份有限公司，主导经营阿克苏铁路物流站和新疆棉花市场，前端网链体系初步形成。浙江服人网络科技有限公司、浙江易孚电子商务有限公司成立，浙江菁英电商产业园启动营运，后端网链跨出了第一步。网链业务增加营业收入近 15 亿元,占总营业收入近 17%。
    带路战略实施效果显现，各项优惠政策持续落实。报告期内，公司在新疆、越南等一带一路战略要地投资 9.37 亿元，累计投资达 50 多亿元，报告期获政策收益 3.7 亿元。未来公司将继续跟随一带一路战略，政府补助有望持续增长。
    定增项目加速推进，产能将进一步释放。公司定增有望 2017 上半年获批，定增项目加速推进。目前新疆 16 万绽己进入试生产，越南 8 万锭进入设备安装调试阶段；阿克苏工业园二期 21 万锭己全面开工建设。
    风险提示：供应链整合不及预期、政府补贴不持续；原材料价格上涨。