新业务突飞猛进拉动收入加速，精品文创印证消费升级毛利率改善
    公司传统业务收入同比增加18%维持稳健增长，新业务晨光科力普，晨光生活馆，晨光科技营业收入同比增长116%，公司大力拓展晨光生活馆与九木杂物社，房屋租赁费较去年增加59%，电商渠道获得大力支持，晨光科力普并表欧迪在华子公司后加速成长。公司大力拓展新兴渠道，精品文创高附加值产品比重提升，印证了文具消费升级大趋势，毛利率同比改善有效传导了原材料成本涨价，是利润端加速的主要原因。
    多渠道发展提升盈利能力，办公直销业务成长可期
    公司聚焦重点终端渠道，推进渠道优化升级，探索精品文创市场，保持核心主业稳定增长的同时完成产品升级。办公直销方面未来有望在收购欧迪在华子公司后进一步扩张，促进市占率提升并实现客户结构互补。
    盈利预测与投资建议
    考虑公司精品文创战略与办公文具外延落地进度较快，上调盈利预测，预计2017-2019 年营业收入分别为61.1/79.9/105.2 亿元，同比增长31%/31%/32%，归母净利润6.1/7.6/9.6 亿元，同比增长24%/24%/26%，10 月23 日收盘价分别对应33/27/21 倍市盈率，维持“买入”评级。
    风险提示
    文具行业增速下滑，原材料成本上升超预期，市场拓展有不确定性。