公司1-9 月份工程承包业务新签合同同比增长24.70%，其中三季度同比减少5.26%。其中1-9 月份工程承包新签合同占新签合同总额的84%，且三季度同比减少5.26%，其增速转负不仅是三季度新签合同增速2015Q3以来首次转负的原因，也是前三季度新签合同增幅明显收窄的主要原因。
    分项目来看，1-9 月工程承包新签合同中铁路项目、公路项目、其他项目分别同比增长-21.45%、78.89%和29.49%。虽铁路项目下滑幅度较上半年有所收窄（-41.91%）。但公路项目和其他项目增速较上半年明显回落（分别为107.38%、91.69%）。值得注意的是，三季度其他项目新签合同仅为1168.31 亿元，较去年同期1557 亿元减少24.96%，是三季度工程承包业务增速转负的主要原因。
    值得注意的是勘察设计咨询业务新签合同较上半年明显提速（6.49%），主要源于其三季度实现爆发性增长，增速达1974.88%。我们认为一方面是由于去年同期基数较低（-87.71%），另一方面勘察设计咨询作为工程建设的先行指标，预示后续项目仍有望较快增长。房地产业务新签合同虽维持快速增长，但较上半年增速收窄（68.62%），主要源于受地产市场调控，三季度新签合同增速仅为6.63%。
    盈利预测：预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.20 元、1.37 元、1.55 元，对应的PE 分别为9.7 倍、8.5 倍、7.5 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：新签订单不达预期、项目进度不达预期