2017 年以来，环保督查持续对化工行业多个子行业的供给端造成严厉监察，推动多个行业落后产能检修和关停。在督察组保持高强度监管的背景下，公司多个主营产品价格飙升，其中有机硅（DMC）、107 胶、氯碱（不包含液氯）和草甘膦的前三季度平均价格分别同比上升53.54、43.98、59.10 和24.62 个百分点，公司利润水平得到全方位提升。
    配套甘氨酸产能，全面获得草甘膦价格提升利好。由于“2+26”环保政策对于草甘膦原料甘氨酸供给的严格限制以及环保政策对于草甘膦供给端的严厉排查，设备较为落后的草甘膦生产厂商大多停产。而需求方面，国际主要的农化巨头在经历前几年的去库存后，开始进入补库存阶段，全球农药市场逐渐回暖，需求回升的背景下，草甘膦价格持续上升。公司作为草甘膦行业龙头，配备了8 万吨甘氨酸和15.25 万吨黄磷生产装置，基本上避免了原料端的影响，获得较大利润增长。
    DMC 价格高升，公司有机硅板块增长迅猛。近期，同样由于供给端限制的有机硅价格已经超过3 万元/吨，达到历史高点，公司配备的6 万吨有机硅产能几乎满产，前三季度生产5.25 万吨，在行业景气度上升周期中获得较大利润空间。
    子公司装置关停，对公司几无影响。公司2016 年和2015 年时海外市场利润占公司总利润的比例分别为69.52%和68.42%，公司拥有自营进出口经营权，产品出口远销美国、巴西等二十余个国家和地区，使得公司受国内市场影响小，受国际市场影响大。面向国际市场有利于公司进一步提高技术能力和市场影响力。同时公司是江苏省重点扶持和发展的国际品牌，相比其他公司有着较强的品牌优势。
    扩产在即，市场份额持续增长。公司有意收购蒙古腾龙生物51%股权，继续扩大在草甘膦行业的份额，提升自身龙头优势。另外，公司布局的年产300 吨环氧菌唑原药项目和年产200 吨茚虫威原药项目预计2017 年年底投入生产，届时公司的产能将进一步扩大，行业优势将得到巩固加强。项目投产的都是新型产品，有较强的技术优势，有利于公司扩展和保持市场，预计会提升公司的盈利能力。
    风险因素：1）国际农药市场回暖结束，需求下降；2）募投资项目产能难以消化；3）公司在环保方面出现问题。
    维持“买入”评级。考虑到公司多个主营产品供需持续改善，年内价格已有25%~60%不同程度的上涨，公司业绩大幅提高，我们上调公司2017/18/19年EPS 预测至0.56/0.63/0.77 元，上调目标价至25 元，维持“买入”评级。