标的公司现有 5 万吨/年草甘膦原药的生产装置，此外，标的公司还具备三氯化磷、氯乙酸、亚磷酸二甲酯、甘氨酸等草甘膦配套原料生产能力。
    维持“增持”评级。草甘膦行业低迷多年后，行业几无新增产能，而环保监管趋严进一步限制了行业供给，竞争格局显著改善，产品价格大幅上涨。
    兴发集团是当前全国产能最大的草甘膦生产企业，其子公司湖北泰盛（公司持股比例 75%）草甘膦产能 13 万吨，甘氨酸产能 8 万吨，甘氨酸可完全自给，综合成本优势突出。本次收购有利于公司优化草甘膦生产布局，做大做强草甘膦产业，进一步巩固公司在该行业的龙头地位。
    兴发集团是国内少数拥有“矿电化一体”产业链的磷化工龙头企业，具备突出的资源优势，受益于环保监管持续趋严，公司草甘膦及有机硅业务盈利能力显著提升，伴随旺季来临，行业景气有望进一步提升。磷矿石、磷肥及磷酸盐业务有望继续复苏，盈利能力持续改善。以最新股本计算，我们上调公司 2017-2019 年 EPS 分别至 0.70、0.79、0.98 元，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：收购不达预期，下游需求持续低迷，行业竞争加剧。