公司整体毛利率同比提升1.5PCT 至14.87%，有机硅和草甘膦的销量增长拉动销售费率同比增长0.6PCT 至3.5%，管理费率和财务费率分别降低0.3PCT、1PCT。
    2. 草甘膦价格持续上涨，兴发拥有原料配套直接受益，有机硅维持高景气
    受主要原材料甘氨酸和黄磷价格持续大幅上涨推动，草甘膦价格近期持续反弹，目前市场主流价已自7 月初1.95 万元/吨上涨至2.25 万元/吨。由于甘氨酸过半产能分布在河南和山东，近期开工受环保影响较大，价格自7 月初持续上涨2500 元/吨至1.25 万元/吨，黄磷价格也较7月初上涨1700 元/吨至1.55 万元/吨，预计目前草甘膦行业整体仅微利或处于盈亏平衡线，价格还有望继续上涨。兴发拥有甘氨酸和黄磷配套，直接受益草甘膦价格上涨。有机硅价格经前期小幅回调，近两周DMC 价格又回升至1.95 万元/吨，下游淡季情况下，不少企业检修或技改，造成供给减少，景气度有所回升。
    3. 投资建议：
    我们上调公司17-18 年净利润至3.1 亿元、3.8 亿元，对应EPS 分别为0.63、0.76，目前股价对应PE24X、20X，维持推荐评级。
    4. 风险提示：
    环保力度不达预期，下游需求大幅低于预期。