维持“增持”评级。兴发集团 2017 年第一季度业绩实现大幅增长，主要由于有机硅、草甘膦价格同比大幅上涨。据公司披露，2017 年第一季度公司 DMC 平均售价（不含税，下同）同比上涨 41.62%至 1.6 万元/吨，107胶平均售价同比上涨 36.37%至 1.67 万元/吨，草甘膦平均售价同比增长35.42%至 2.11 万元/吨，产品与主要原料价差也同比扩大，公司产品盈利状况改善明显。
    兴发集团是国内磷化工龙头企业，具备突出的资源优势，后续草甘膦、有机硅业务预计将继续保持良好增长，磷矿石及磷酸盐业务有望保持平稳发展，而磷肥业务进一步下行空间预计有限。
    按照最新5.12亿股的总股本，我们维持公司2017~2019年EPS分别为0.42、0.54、0.63 元的预测，维持“增持”的投资评级。
    风 险 提 示：下游需求持续低迷风险，行业竞争加剧风险。