公司草甘膦产能13万吨，原料甘氨酸自给自足，另有额外1万吨甘氨酸可供外售；今年虽然草甘膦行业开工仅五成，但是兴发全年处于满产状态，且目前公司草甘膦库存处于低位。同时，由于原料甘氨酸的完全配套，兴发将大幅受益。
    2. 有机硅业务：价格持续看涨，期待下游应用配套机会
    公司2014-2015年仅8万吨有机硅产能，每年亏损2000万元，目前产能18万吨；今年，上半年还是亏损状态，而以目前价格，虽无原料金属硅配套，根据我们的估计，兴发有机硅吨净利也应该在500元以上，全年基本打平。另外，未来公司将积极寻求有机硅下游应用配套的机会。
    3. 磷矿石业务：储量丰富，兴发矿电磷一体化发展的根基
    目前公司磷矿石年产量约655万吨，储量约2.67亿吨，湖北省储量最大，全国仅次于云天化，且这些还不含公司拿到探矿权的磷矿储量。公司目前正积极做磷矿资源的兼并收购和行业整合。投资标的当地政府也鼓励实力强的企业进行磷矿石行业的兼并收购，并就地向下游延伸做磷产品深加工，为当地经济带来新的增量。公司主导的几个磷矿石投资都得到了当地政府的配套政策支持。
    4.投资建议：
    预计2016-2018年公司EPS分别为 0.25元、0.39元、0.52元，对应的PE分别为62X，41X，30X，维持“推荐”评级。
    5.风险提示：
    环保整治低于预期，草甘膦和有机硅等价格回落。