公司第四季度实现营业收入 39.25 亿元，同比增长 67.25%；实现营业利润0.68 亿元，同比增长 121.56%；实现归属上市股东净利润 0.23 亿元（扣非后为-0.50 亿元），同比增长 182.62%；折合单季度 EPS 0.04 元。
    维持“增持”评级。2016 年兴发集团有机硅和草甘膦景气逐步复苏，下半年产品价量齐升，而磷肥行业则依旧低迷，对业绩形成较大拖累。此外，公司出售子公司股权收益对业绩有一定贡献。
    兴发集团是国内磷化工龙头企业，具备突出的资源优势，后续草甘膦、有机硅业务预计将继续保持良好增长，磷矿石及磷酸盐业务有望保持平稳发展，而磷肥业务进一步下行空间预计有限。
    按照最新5.12亿股的总股本，我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.42、0.54、0.63 元，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：下游需求持续低迷风险，行业竞争加剧风险。