公司预计2017 年全年归母净利润同比增长20%~40%、至约12.3 亿元~14.4亿元。
    点评：
    市占率战略执行良好，前3 季度收入增速维持强势。
    直销方面，公司继续在战略集采上与百强地产商加强合作，战略集采客户较前期有所增加，同时持续挖潜单个客户防水材料供应比例；经销渠道方面，公司持续加大合伙人比例，前期公告分别与198 名工程渠道代理商合资成立虹毅科技公司、虹致科技公司，激励机制得到进一步加强。
    公司Q1-Q3 单季度收入增速分别约45.9%、48.5%、41.7%，增速持续维持强势。
    毛利率表现受基数高影响。公司前3 季度综合毛利率约39.8%、同比下降4.7个百分点，其中第3 季度毛利率约38.9%、同比下降8.0 个百分点：由于2016年3 季度沥青等原材料价格处于低谷，当期毛利率为2010 年以来单季度最高水平；2016 年4 季度沥青价格快速上行，至2017 年初涨幅超过40%，后沥青价格进入环比稳定期，但公司成本同比提涨明显。
    收入大幅增长下费用率继续摊薄。
    公司前3 季度整体费用率约26.2%、同比下降1.3 个百分点，其中销售、管理、资产减值/收入分别同比下降0.4、0.3、0.6 个百分点；净利润率约12.7%、同比下降2.3 个百分点。
    第3 季度公司费用率约23.0%、同比下降2.2 个百分点，其中销售、管理、资产减值/收入分别同比下降0.8、1.3、0.8 个百分点；净利润率约14.9%、同比下降4.1 个百分点。
    积极布局建筑装饰涂料等新增长点。 公司长期规划多栖多品类发展、成为化学类建材龙头。公司执行力强，看好其成为国内综合化学建材龙头的潜力。
    前期在砂浆、密封材料、保温材料、硅藻泥方面均有布局，前期已获取DAWASIA 公司90%的股权，布局品类延伸至市场空间广阔、消费属性强的建筑装饰涂料领域。
    维持"买入"评级。短期来看需求有支撑，成本进入消化期，公司作为龙头仍将超越行业。近期地产投资韧性表现强于销售，后续公司需求端增长有支撑；开发商采购集中化、防水材料渠道及品牌属性提升利好龙头企业份额提升，公司唯一龙头的行业地位稳固，市占率仍低，后续收入有望继续扩张。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别约1.43、1.80、2.23 元/股，给予2018 年PE 25 倍，目标价45.00 元。
     风险提示。需求大幅下滑、原材料价格大幅上涨、新领域放量不达预期。